客量同比恢复约八成,关注海外消费回流带动机会-“十一”黄金周旅游数据点评

西部证券 2020/10/10

事件:据嘉兴市文旅局统计,黄金周期间全市共接待游客465.49万人次,实现旅游收入47.65亿元,分别恢复至去年同期的87.55%/82.43%,其中乌镇景区接待人数全省第二。

旅游需求集中释放,周边游复苏节奏加快。随着国内疫情好转,跨省团队游开放以及景区限流上调至75%,黄金周旅游需求集中释放,公司南北景区客流同比恢复约8成,周边游复苏节奏加快。期间表现更为亮眼,据乌镇旅游总裁陈向宏先生在微博平台披露,10月6日乌镇/古北景区当日游客数YoY+25%/21%,实现收入YoY+26%/24%,均实现双位数正增长。

短期看,受益于海外消费回流与国内交通优化/会展举办,客流将持续改善。受海外疫情反复影响,境外出游受限带来消费回流,乌镇/古北水镇作为国内高端休闲度假景区代表有望优先受益。同时,9月30日“怀密线”北京北站通车助力缓解古北交通瓶颈,规划四季度召开的第七届国际互联网大会等展会将延续乌镇旅游热潮,预计公司南北景区客流将持续改善。

中长期,濮院景区增添新动能,背靠光大资源丰富。乌镇/古北景区优化升级推动客单价提升,濮院景区预计明年下半年开业,定位商业消费场景,地理位置临近乌镇,或将形成资源联动,打开景区业务增长空间。公司依托大股东光大集团,有助于增强资本实力,带来丰富的协同业务资源,在客户渠道、优质旅游资源获取等方面或取得强有力的支持。

投资建议:考虑到疫情扰动影响,我们下调20-22年盈利预测,预计20/21/22年EPS分别为0.35/0.72/0.77元(原预测20/21/22年EPS为0.54/0.81/0.85元),对应最新PE为32/16/15倍,维持公司“买入”评级。