电子政务根基稳固,云与自主可控两翼齐飞

平安证券 2019/06/27

平安观点:

公司是我国电子政务行业领先企业,电子政务业务根基稳固:公司前身太极计算机公司成立于1987年,历经三十多年的发展,公司已是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化领域的领先企业,公司面向政府、国防、公共安全、金融、电力、交通、制造等行业提供安全可靠信息系统建设和云计算、大数据等相关服务。作为我国电子政务行业领先企业,公司连续多年入选我国电子政务IT解决方案提供商10强。受益于国内电子政务市场的持续增长,公司电子政务业务根基稳固。

秉承电子政务领域的领先优势,公司在政务云领域发展势头良好:近年来,我国政务云蓬勃发展。根据中国信通院数据,我国70%的地级行政区已经建有或正在建设政务云。我国政务云用云量增长迅猛,根据腾讯研究院数据,2018年,我国政务云用云量同比增长4倍多,增速是全国用云量平均增速的1.86倍。公司秉承了在电子政务领域的领先优势,在我国政务云领域发展势头良好。根据计世资讯数据,2015年,公司在国内政务云基础架构平台(软件与服务)市占率为5.1%,排名第五。公司云服务业务表现亮眼,2016-2018年在公司营收和毛利润中的占比持续提高,未来将成长为公司业绩的有力增长点。

背靠中国电科集团,公司自主可控业务未来发展可期:我国自主可控市场空间巨大,根据专家预测,到2025年,国内自主可控市场规模有望达到2000亿元。公司是中国电科集团自主可控产业总体单位,背靠中国电科集团,公司的自主可控生态建设相对较为完善,公司在操作系统、数据库、中间件等方面均有布局。而且,公司是国内最优秀的系统集成商之一,是国内首批获得计算机信息系统集成特一级资质的企业,是国家安全可靠计算机信息系统集成八家重点企业之一。凭借强大的信息系统集成能力,公司在国内基础软硬件产品(CPU、操作系统、数据库等)适配方面具有显著优势。综合在产品布局以及系统集成方面的优势,假设未来公司在国内自主可控产业的市场份额能占到十分之一,也将有200亿元的市场空间。公司自主可控业务未来发展空间广阔。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年的EPS分别为0.96元、1.22元、1.58元,对应6月26日收盘价的PE分别约为31.7、24.9、19.3倍。公司是我国电子政务行业领先企业,受益于国内电子政务市场的持续增长,公司电子政务业务根基稳固。秉承电子政务领域的领先优势,公司在政务云领域发展势头良好,公司云服务业务表现亮眼,在公司营收和毛利润中的占比持续提高。公司是我国最优秀的系统集成商之一,作为中国电科集团自主可控产业总体单位,公司自主可控生态较为完善,自主可控业务未来发展空间广阔。我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。