业绩符合预期,期待G5双氧水放量

财汇 2018/10/23

公司2018年前三季度买现营收5.91亿元,同比增长53.52%;买现归母净利润3943万元,同比增长70.99%;实现扣非后归母净利润3292万元,同比增长65.47%。公司单三季度实现营收2.24亿元,同比增长59.04%;实现归母净利润1551万元,同比增长77.25%;实现扣非后归母净利润1435万元,同比增长81.33%。公司业绩稳定上行主要系产品销售增长以及合并·^表范围增加了江苏阳恒所致。

原材料价格回落,公司利润率逐渐回归:公司主要原材料双氧水价格出现较大幅度下跌,据百川数据,双氧水市场价格由5月的约1800元/吨下降至目前的约1300元/吨,由于原材料价格的下跌,以及产品等级的提升,公司产品毛利率三季度达到了30.05%,较前两季度有了显著的提升。随着环保意识的提升,未来由于供给侧造成了原材料价格大幅波动幅度将逐渐降低,公司也将逐渐摆脱原材料价格高位的影响,公司利润率有望逐渐回归。员工持股计划完成:公司于9月4日对6名激励对象授予限制性股票40.4100万股,授予价格为9.51元/股。本次员工激励计划的实施代表公司对未来发展的看好,激励员工主要为中层管理人员和核心基础骨干,也有将推动公司快速发展。

期待G5双氧水放量:公司是国内首家突破G5双氧水的企业,现有G5双氧水产能1万吨,目前在华宏宏利等一批国内半导体厂商的测试认证已经完成,将逐渐开始放量。目前国内双氧水需求达到10万吨,在26座半导体厂投产后需求将翻倍,公司也拟新增3万吨的双氧水产能以满足未来需求。同时大基金与中芯国际入股有望加速公司产品释放周期、并完成国产G5等级微电子化学品高端应用零的突破。业绩预测:预计公司2018-2020年的归母净利润分别为0.62/0.84/1.17亿元,对应PE分别为34/25/18倍,给予“增持”评级。