PVC糊树脂行情好转 新疆天业优化主业迎向上周期

腾讯 2018/09/07

2018年三季度已经接近尾声,在过去的八个月里,受到各种因素影响,PVC糊树脂市场价格下行,行业内上市公司的盈利状况悲喜交加。不过,到了8月,国内PVC糊整体氛围稍有好转,企业报价稳中上行。

具体来看,8月份PVC糊树脂企业报价部分上调,月内PVC糊树脂个别企业检修,且月内原料电石价格接连上涨,糊树脂企业成本倒挂严重,企业报价有意上调,刺激出货,8月初部分企业上调100元/吨,临近月末再涨200元/吨。另外,随着行业传统需求旺季的到来,且部分地区环保检查结束后,下游生产多恢复,分析人士预计9月下游开工情况将维持向好。

作为氯碱一体化龙头的新疆天业(600075),近期剥离了劣势资产,更加专注地聚焦特种树脂及糊树脂主业,为“金九银十”做足准备。

记者从新疆天业获悉,公司子公司天伟化工10万吨特种树脂、10万吨糊树脂盈利能力凭借成本优势和设备工艺领先,销售渠道畅通,优于行业平均水平,下半年天伟化工糊树脂有望扭转局面。

面对市场价格波动,天伟化工严格实施“源头减排、过程控制和资源化利用”,更加注重专用化产品,不断提升产品品质,实现通用树脂差异化、高端化。公司根据客户需求,自主研发生产的特种树脂高质聚氯乙烯树脂TY-800,广泛应用于透明片材行业,替代了部分乙烯法市场。高质PVC TY-1000和高聚合度树脂TYH-2500树脂达到医用级别,进入医用造粒领域。消光树脂TYXG1000和TYXG1300也得到了广大用户的一致好评;公司生产的糊树脂手套料TPH-31P广泛应用于一次性医疗手套领域,通过了SGS等多个认证体系,在河北、山东、江苏、广东的手套厂中市场占有率高达80%以上,成功替代了部分进口料。糊树脂大盘料TPM-31P推广进入搪胶玩具、输送带、人造革、篷布等行业,被华东华南大部分客户认可使用。

2017年以来,国内PVC糊树脂市场供需面仍显失衡,市场供应面较为充裕;随着环保检查得愈发严格,对环保要求越来越高,下游开工情况受到影响,需求面显弱,因此2018年上半年国内PVC糊树脂市场价格一直维持较弱水平。

目前,新疆天业拥有特种PVC20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨以及43亿度电、350万吉焦蒸汽的年产能。2018年上半年,公司在营业收入上涨的同时,净利润因产品价格波动及缴纳政府性基金等因素影响出现了下滑。

不过,记者注意到,近期多家券商发布研究报告看好糊树脂行业拐点以及公司后续业绩。随着行业趋于稳定,以及甩掉劣势资产的包袱,新疆天业将恢复元气,轻装上阵。

券商研究报告指出,随着PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高,即将进入九月消费旺季,PVC库存已下降至30.8万吨,比今年3月份库存高点下降55%,价格有望上涨;而随着糊树脂的应用拓展,特种PVC需求有望快速增长。2018年新疆天业将稳固发展优势主业、淘汰劣势产业。

众所周知,PVC属周期行业,具体公司的业绩会随着行业周期性进行波动。在抗周期性方面,新疆天业做了大量工作。近期公司完成泰安建筑100%股权转让事宜,并拟剥离主营番茄酱业务的天业番茄,欲更加聚焦主业。

回溯历史,新疆天业2014年剥离了原来的普通PVC产能,在2016年将天伟化工装入上市公司, 天伟化工拥有年产20万吨/年特种 PVC 树脂及综合配套装置资产,公司“自备电力电石特种 PVC”的一体化模式具有明显的成本优势,经营情况远超预期,去年天伟化工实现净利润6.74亿元,2016年至2017年已经超额完成了三年业绩承诺。

纵观行业,国内聚氯乙烯产品仍处于去产能化的进程中,糊树脂产品由于近两年产能迅速扩投,供应也增长较快。据了解,国内2018年下半年及后期计划投产的糊树脂项目整体产能约在24万吨,若新增产能如期释放,对相关公司以及行业的影响十分可观。