科斯伍德:业绩亮眼 龙门教育高增长可期

腾讯 2018/08/31

来源:证券市场红周刊

公司动态事项:公司发布2018半年报,上半年实现营收4.72亿元,同比增长113.89%,归属净利润7232万元,同比增长657.33%,扣非归属净利润2131万元,同比增长205.13%,EPS为0.30元/股。

事项点评:龙门教育保持快速增长,分红&并表贡献业绩。龙门教育:VIP校区利润根基+K12业务收入增量新源泉,控费有效提升盈利。

投资建议:预计 2018-2020 年公司归属净利润分别为 1.05/0.99/1.28 亿元,对应 EPS 分别为 0.44/0.41/0.53 元/股,对应 PE 分别为 21/23/17 倍(按2018/8/30 收盘价计算)。公司收购的龙门教育是中高考补习龙头,全封闭 VIP 校区模式成熟、盈利能力强,开启省外拓展;K12业务全国布局,为 VIP 校区引流,营收快速增长;线上产品助力渠道下沉三四线城市,各条业务线发展态势良好,保障未来持续的高增长。当前估值处于低位,维持“增持”评级。