正极扩张提速,设备业务稳定

财汇 2018/08/31

营收大幅增长,净利受原材料波动影响:2018H1公司实现营业收入11.85亿元,同比增长58.64%;归属上市公司股东净利润0.37亿元,同比下滑38.98%,主要是正极材料受原材料价格大幅波动的影响,产品毛利率较上年同期下降以及本期投资收益减少所致。

正极材料产能逐步扩充,销量大幅提升:报告期内,公司正极材料务实现销售收入8.47亿元,同比增长93.58%,毛利率为7.71%。预计随着下半年英德二期项目产能逐渐释放,公司全年正极材料收入预计可达19亿元。

锂电设备业务稳定,积极布局中后端产品:公司报告期内公司实现锂电设备业务收入2.51亿元,同比减少4.83%,毛利率为30.13%。公司中标CATL3.6亿元高速双层涂布机项目,技术受到一流电池厂商认可。同时公司计划收购誉辰自动化,积极布局锂电中后端设备,形成“材料+设备”的双龙头业务格局。

公司经营情况稳定,各项财务指标稳健:正极材料业务受原材料价格大幅波动影响,毛利率有所下调。锂电设备市场相对稳定,毛利率与去年持平,各项财务指标稳健。

投资建议:预计公司18-20年EPS分别为0.68、0.77和0.90元,对应2018年8月29日收盘价PE分别为21、19和16倍,维持审慎增持评级。