机构解析:本周热点板块及个股

腾讯 2018/07/16

18H1建材行业高景气持续,中报表现持续亮眼:2018年以极,建材行业高景气度延续,其中18Q1A 股建材行业营业收入与归母净利同比分别增长39.57%和213.66%,其中归母净利增速位列中信一级子行业之首。从38家发布业绩预告(快报)的企业看,中报表现持续亮眼,其中:18H1归母净利同比增长的企业达23家,占比达61%,其中同比增长超过200%的4家,同比增长100%~200%的3家,同比增长50-100%的3家,同比增长0-50%的13家。我们预计北新建材(行情000786,诊股)/中国巨石(行情600176,诊股)/帝欧家居(行情002798,诊股)/伟星新材(行情002372,诊股)/建研集团(行情002398,诊股)/华新水泥(行情600801,诊股)等细分龙头业绩将保持稳健增长。

建材行业估值已处低位,细分龙头配置价值凸显:截至2018-7-10,建材指数(中信)较年初下跌22%,跑输沪深300指数6.6pct。建材板块估值(PE_TTM)持续下行,目前为15.7倍,位于2009年行业市盈率的8%分位数水平,已处历史底部。我们认为2018年下半年行业景气将持续,细分龙头配置价值凸显,建议关注:1)受益“环保去产能”的细分龙头北新建材/中国巨石;2)受益“房企集采业务放量”的B 端瓷砖龙头帝欧家居;3)现金流表现上佳的消费建材龙头伟星新材;4)减水剂龙头:建研集团。(平安证券 严晓情)

电子行业整体中报业绩向好,关注细分领域高增长优质个股

截止18年7月2日,SW电子行业中已经有93家公司发布了中报业绩预告,其中业绩预增及略增公司59家,续盈公司10家,预减及略减公司17家,亏损公司7家。根据业绩预期增长上限来统计,净利润同比增长上限超过50%的公司有30家。

我们统计了增速上限最高的30家公司,并将其按子行业归类。得出行业增速较快的细分领域主要集中在半导体设备、被动元件、PCB以及LED几个大的细分领域。

传统旺季来临,优选景气度高且与估值匹配的优质个股

按照已经披露业绩快报的主要公司按细分子行业划分,并对细分子行业做简析:消费电子:宏观层面上看,一季度消费电子去库存叠加淡季效应影响了整个消费电子行业的增速。二季度随着库存去化结束,加上安卓新机发布,创新的跟进带动了行业有所回暖,二季度预计部分安卓机供应链业绩有望复苏。

苹果机以及安卓产业链主要公司业绩同比增速预计在10%~30%的区间。建议关注业务布局清晰的平台型公司:欧菲科技(行情002456,诊股)、合力泰(行情002217,诊股)、领益智造(行情002600,诊股)。

被动元件:受日韩厂商将主要业务重心转向工业、新能源汽车及医疗等高端市场,基本放弃中低端低容量市场,导致市场上中低端MLCC开始缺货,加上三星MLCC厂房搬迁的影响,整个MLCC市场的紧缺从17年初延续到现在。随着无线充电、WiFi模块、物联网、以及5G的陆续推广,MLCC在智能手机应用逐步增多,18年MLCC缺货情况比17年更加严重,相关上市公司如:火炬电子(行情603678,诊股)、三环集团(行情300408,诊股)等,有望在业绩上迎来爆发。

被动元件是今年电子行业中最有可能业绩超预期的板块。重点推荐:火炬电子。

PCB:环保限产政策将导致低端落后PCB产能的加速退出,同时上游原材料价格保持高位,有利于国内PCB优势龙头厂商进一步集中。国内PCB厂商迎来行业产能转移的黄金期,随着本轮PCB厂商扩产产能的释放,市场占有率进一步提升,从业绩上看过PCB主流厂商业绩增速均在30%以上。内资PCB厂商兼具成本和管理两大优势,国内PCB迎来黄金发展期。景旺电子(行情603228,诊股)、东山精密(行情002384,诊股)等优秀厂商有望业绩爆发。

设备:受益于国内PCB扩产、LED扩产、面板建厂、半导体建厂等事件拉动,整个设备行业处于高景气状态,北方华创(行情002371,诊股)、精测电子(行情300567,诊股)等将充分受益此轮国内半导体、显示等领域的产能扩张,业绩增速喜人,平均增速基本在50%以上。

LED:LED行业扩产脚步趋缓,芯片价格稳中有降,下游行业需求稳中有升,LED照明及器件价格保持稳定。海外LED行业利好频现,照明产品接连涨价,新的需求如MiiLED等开始逐步放量,从业绩上看LED下游公司业绩增速普遍在20%~50%作呕。关注小间距龙头洲明科技(行情300232,诊股)、化合物半导体及Micro、MiiLED芯片值得期待的三安光电(行情600703,诊股)。根据当前产业格局变化,重点看好:LEDIDM一体化龙头木林森(行情002745,诊股)。

半导体:国内半导体产业进入追赶期,受影响,半导体产业作为国家核心战略位置不可动摇,我们建议投资者关注那些国产替代可能加快的领域,例如功率器件和利基型存储器。同时半导体产业上游的设备和材料国产替代逻辑进入实证阶段,国产半导体设备未来三年将迎来黄金突破期,而国产半导体材料企业则会以更快的速度实现渗透。重点推荐:扬杰科技(行情300373,诊股)。

风险提示:

1、宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期;

2、产能扩张过快带来的产能过剩风险;

3、行业增速放缓,新增需求不达预期等。(国信证券(行情002736,诊股) 欧阳仕华)

长期来看2018年是仿制药一致性评价大年,同时也是国产创新药出成果的爆发年度,建议关注一致性评价带来的投资机会和高价值临床药械标的超跌机会。我们认为,行业终端市场仍处于增长期,横向比较仍具优势,行业仍将持续分化向上,标的筛选方面应继续注重“性价比”。建议关注以下投资主线:

(1)精选受益药审加速以及一致性评价的估值性价比制药企业,如东阳光药(01558HK)、京新药业(行情002020,诊股)、联邦制药(03933.HK)、李氏大药厂(00950.HK);

(2)医药流通板块的估值目前为5年来的历史低位,我们认为2018年年底有望迎来流通板块的拐点,建议配置柳药股份(行情603368,诊股)、九州通(行情600998,诊股)、上海医药(行情601607,诊股)、国药股份(行情600511,诊股);

(3)2018年Q1品牌OTC企业普遍高增长,我们认为原因有二个:其一,近2年OTC企业渠道改革(由原来产品完全交给经销商改革为自主对接连锁药店和终端),其二,品牌OTC与杂牌OTC药给药店的毛利率差距缩小,连锁销售品牌OTC的意愿提升,品牌OTC正收复杂牌药抢占的市场份额,建议配置康恩贝(行情600572,诊股)、华润三九(行情000999,诊股)、亚宝药业(行情600351,诊股)、葵花药业(行情002737,诊股)、羚锐制药(行情600285,诊股)。

(4)医疗器械受益进口替代+基层扩容,配置估值合理细分龙头企业:鱼跃医疗(行情002223,诊股)、金域医学(行情603882,诊股)。(广州广证恒生证券 唐爱金)

近期调研:绝味食品(行情603517,诊股):公司全国范围内20000家门店空间十足,目前公司年平均新增门店1000家左右,天花板仍远未到来。17Q4公司增速略有放缓主因全年任务提前完成,18Q1增速略有波动,主因年初调整优化门店布局、关店节奏异常,无需忧虑。白云山(行情600332,诊股):当前凉茶行业增速平稳,2017王老吉增速优于行业,预计红罐+绿盒市占率达7成。18Q1提货量大增, Q2库存消化良好,预计4月份提货量仍有双位数增长。金戈已成为公司最大药品单品,预计2018年仍将保持25%-30%快速增长。五粮液(行情000858,诊股):继续优化大商小商结构,加强营销队伍与商家之间合作。未来系列酒品类压缩至49个,重点产品销售增50%以上。加快浓香酒并购推进,整合川酒基酒、品牌资源。水井坊(行情600779,诊股): 2018年收入及净利润目标增40%、40%,以2017年超额达成目标来看,2018年目标亦有望超额完成。且净利润增速目标开始匹配收入增长,渠道盈利水平大幅改善,费用率有望维持在27%左右。盐津铺子(行情002847,诊股):公司针对KA 渠道加强 推广,于重点终端投资建设中岛地堆,销售提升30%以上,并加速品类延伸,增长动力十足。

近期观点:1)世界杯热潮来袭,休闲食品等品类有望受益。与往届世界杯相比,本次世界杯直播时间大部分处在21:00-0:00,时间段相对较早,预计观众受众面较前几届世界杯更为广泛。世界杯期间,观众通常会购买酒类、休闲零食等品类搭配观赏比赛,故我们认为,6月食品饮料消费有望呈现淡季不淡特征。其中啤酒销量有望受世界杯影响拉动,但板块提价后消费者接受度如何仍未经过旺季验证,叠加竞争态势仍未确定,业绩仍待观察。其他板块方面,休闲零食等品类有望受益。2)预计资金未来风险偏好将进一步降低,流动性好、业绩确定性强、估值水平相对合理的食品饮料龙头有望成为资金理想避风港,关注度有望继续再提升。3)重点推荐好想你(行情002582,诊股)、涪陵榨菜(行情002507,诊股);增持汤臣倍健(行情300146,诊股)、千禾味业(行情603027,诊股);一线大白马在回调后将后期迎来绝对收益机遇。

重点推荐:大众品:好想你、涪陵榨菜、安琪酵母(行情600298,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股);酒类:山西汾酒(行情600809,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)。(国泰君安(行情601211,诊股) 区少萍)

事件:7月10日,乘联会发布,6月新能源乘用车销量7.2万辆,同比增长73%。

6月销量保持高速增长。纯电动乘用车销量5万辆,同比增长56%;插混乘用车销量2.2万辆,同比增长135%。上半年新能源乘用车累计销量35万辆,同比增长123%。预计全年新能源乘用车销量超过80万辆,新能源汽车总销量超过105万辆。

三大车企月销过万。比亚迪(行情002594,诊股)位居榜首,销量1.6万辆,主力车型秦DM、宋DM、e5保持强势,今年5月新上市车型元EV360销量2018辆。北汽新能源月销1.1万辆,主力车型由EC180成功切换到EX360(5708辆)。上汽自主月销1万辆,今年3月上市的纯电动荣威Ei5销量达到4661辆。

新国补,高端车型向上。纯电动乘用车市场,6月A00级销量1.7万辆,同比下滑25%,而A0 级销量1.3万辆,同比增长409%; A级销量2万辆,同比增长193%。主要因为6月12日新国补政策开启,长续航里程的纯电动乘用车补贴标准提高明显,并且A0 级和A 级更接近消费者需求。

投资建议。在国家补贴政策和消费市场的双重驱动下,我国新能源(行情600617,诊股)车产业高速发展。下半年新能源车补贴力度相对于上半年有较大幅度提高,预计行业销量与盈利都将实现大幅提升。我们重点推荐:银轮股份(行情002126,诊股)(新能源车热管理)、上汽集团(行情600104,诊股)(低估值,崛起的新能源车巨头)。

风险提示。汽车销量不达预期。(太平洋(行情601099,诊股)证券 白宇 方杰)

品牌服饰零售总体平稳,上游棉纺进入上行周期。1)线下消费小幅承压。18年1-5月,限额以上单位商品零售总额同比增长7.8%,增速较去年同期下降0.7pct;其中服装零售额同比增长9.8%,较去年同期提升2.9pct。从50家大型企业零售数据来看,5月单月零售额同比下滑3.4%,服装品类单月下滑4.2%,终端消费有所波动,6月有望改善。2)线上服装销售强劲增长。18年1-5月全国商品服务线上零售累计同比增速达30.7%,继续高速增长;其中穿类商品网上零售额累计同比增长24.9%,增速较去年同期提升4.3pct,平价电商平台带动明显。3)纺织品出口维持回暖态势。18年1-5月,纺织服装累计出口同比增长3.3%;其中纺织品出口累计同比增长10.7%,较去年同期提升10.3pct;服装出口累计同比减少2.3%,较去年同期微降0.1pct。4)上游棉价上涨后趋稳。截至18年7月10日,棉花价格328指数较年初上涨3.2%,5月底上涨势头强劲,进入6月后棉价趋稳。

18年二季度服装行业增速小幅放缓,高端品牌势头良好,上游制造中报预计表现靓丽。从子行业看: 1)大众服饰表现平稳。龙头公司经营壁垒清晰,产品升级与库存消化逐步到位,在消费数据小幅承压下预计保持稳健增长。2)中高端时尚品牌延续稳健内生增长。定位时尚的龙头品牌长期积累效果显现,预计上半年同店表现靓丽,推动业绩爆发增长。3)纺织制造业绩增长强劲。外需回暖带动出口端收入稳健增长,棉价上涨有望进一步增厚中报利润。汇率贬值影响下,短期内外币订单收入将增厚报表毛利率,海外资产结转为本币带来汇兑收益,中长期强化出口优势与全球竞争力。4)化妆品板块成长强劲。化妆品零售连续双位数增长,电商渠道和面膜彩妆新品类是未来增长主要方向。5)电商生态继续渗透。国内线上低价格带、高性价比的消费需求被迅速挖掘,海外线上零售市场发展势头迅猛,龙头基本面向好。6)家纺回暖弹性大。行业订货会情况良好,低线城市增量需求扩容。

我们预计纺织服装行业重点公司2018年中报业绩情况如下,重点看好具备护城河的大众服装白马龙头、中报高增长的优质高端服饰标的,以及业绩持续高增长的电商领域龙头公司: 增速高于或等于30%的公司主要包括:太平鸟(行情603877,诊股)(增速115%,符合预期,线上线下销售稳健增长,减值计提同比大幅减少);南极电商(行情002127,诊股)(增速105%,符合预期,新兴渠道大力拓展,业绩弹性释放);跨境通(行情002640,诊股)(增速60%,符合预期,自有网站升级扩容、功能加码,进口业务GMV增速超过100%超预期);开润股份(行情300577,诊股)(增速50%,2B新零售客户爆发,扩品类加速);比音勒芬(行情002832,诊股)(增速40%,超预期,定位细分需求品牌力强劲,同店增长稳健);罗莱生活(行情002293,诊股)(增速35%,符合预期,收入复苏控费良好);安正时尚(行情603839,诊股)(增速30%,符合预期,自主培育品牌矩阵发展良好);上海家化(行情600315,诊股)(增速30%,符合预期,新品持续迭代,加码跨界营销,多渠道发力);珀莱雅(行情603605,诊股)(增速30%,符合预期,线下单品牌店爆发,线上多平台发力潜力足);华孚时尚(行情002042,诊股)(增速30%,符合预期,加速新疆产能布局,网链业务扩张)。

增速在0-30%的公司主要包括:歌力思(行情603808,诊股)(增速28%,符合预期,主品牌稳步增长,多品牌协同发力);森马服饰(行情002563,诊股)(增速25%,符合预期,童装优势不断强化,主品牌良性发展);御家汇(行情300740,诊股)(增速25%,符合预期,拟收购阿芙强强联合,设立美业开放平台赋能海外美妆品牌);安踏体育(增速23%,符合预期,新兴品牌培育良好);水星家纺(行情603365,诊股)(增速23%,符合预期,低线城市带动线下零售表现强劲);七匹狼(行情002029,诊股)(增速15%,符合预期,线下同店平稳发展);海澜之家(行情600398,诊股)(增速10%,符合预期,主品牌终端零售增长稳健,新兴品牌同步发力);鲁泰A(行情000726,诊股)(增速5%,符合预期,越南、缅甸和柬埔寨产能逐渐投放);百隆东方(行情601339,诊股)(增速5%,人民币贬值带来汇兑收益,棉价上行增厚利润)。

行业观点与投资建议:我们继续推荐业绩持续好转的白马龙头,坚定看好电商领域,推荐:1)大众服饰龙头护城河清晰:海澜之家竞争效率高、运营优势明显,新零售升级百亿产业基金目标长远发展。太平鸟主品牌调整成效显著,多品牌运营健康。2)高端时尚:比音勒芬店效稳步提升,度假旅游新系列空间广阔;安踏体育旗下新兴品牌爆发增长贡献强劲动能。3)纺织制造龙头强者恒强:百隆东方海外产能占一半,越南产能持续释放推动公司业绩上行;4)电商成长股:跨境通经营效率改善趋势明显,平台化本地化稳步推进。我们建议重点关注: 1)龙头白马复苏:海澜之家、森马服饰;2)运动时尚:比音勒芬、安踏体育;3)女装和家纺:太平鸟、水星家纺;4)电商龙头:跨境通、南极电商、开润股份;5)海外产能布局超前制造龙头:百隆东方、鲁泰A、健盛集团(行情603558,诊股)。

风险提示:零售消费情况不达预期。(申万宏源(行情000166,诊股) 王立平)

(金融界网站)