下游油气复苏&激励计划行权,公司业绩有望显著增长

财汇 2017/05/06

投资要点

下游油气行业回暖,公司订单和经营情况改善明显。公司近几年业绩低迷的主要原因在于下游油气行业低迷,订单减少所致。随着油气价格去年年初开始触底反弹,从去年下半年开始,公司订单也开始不断增加,而且从业绩来看,基本已经恢复到以前的正常状态。去年受油气负面影响最大的主要是去年上半年,所以今年一季度同比增长率很高。目前公司的订单情况满,人员在大量增加,产能利用率很高,我们预计这种情况可以持续全年。此外,金刚石制品用于替代硬质合金,未来的市场空间仍然很广阔,公司的业绩增长持续值得期待。

终止收购杨凌美畅,但是外延式发展仍然是未来重点方向之一。公司之前停牌拟收购杨凌美畅,这是一家非常优质的金刚线公司,业绩也很好,虽然后来因故收购未成行,但是公司外延式并购的预期仍然非常强烈。

限制性股票激励计划行权条件为公司今年业绩打开空间。公司激励计划的行权条件是2015-2018年扣非净利润较2013年分别增长65%、130%、220%和300%,2015和2016由于受下游大环境影响,业绩没有完成目标,公司也对激励计划的股票进行了部分回购。今年随着下游回暖明显,我们认为公司上下同心,积极性非常高,最终业绩达到行权条件的概率也很大。

预计公司2017-2019年归母净利润为0.92亿元、1.07亿元和1.20亿元,EPS为0.19元、0.22元和0.25元,对应目前PE分别为34倍、29倍和26倍,维持公司“增持”评级。