并表维尔带动一季度继续高速增长

财汇 2017/04/09

投资要点

事件:公司发布2016年报,2016年公司实现营业总收入2.23亿元,同比增长21.06%;实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比增长56.32%。预计2017年一季度利润同比增长90%至120%。

主营业务回暖,运营效率提升,现金流优异。2016年LED行业整体好转,主营业务恢复性增长,同时公司积极开拓市场提升运营效率,销售费用同比下降17.52%。盈利能力增强。经营现金流1.01亿元,超出净利润1400万元,现金流管理优异,经营情况稳健可靠,未来收益有可持续性。

细分行业龙头,受益于行业发展。公司在国内光电检测细分领域处于领先地位,国内市场占有率超过50%。近年来LED产业整合过程将增加对高端智能检测设备和服务的需求,远方光电将继续受益于这一过程。

17年并表维尔科技,引领利润新增长。公司16年底收购维尔科技,维尔在驾培、金融市占率超过30%,17、18年业绩承诺分别为8000和9500万元。并购拓展了公司的主营业务,为公司利润带来新的增长点。

发力行业整合,确立外延式发展战略。未来几年LED行业将进入更快的整合阶段,优势企业规模效应更加明显。公司确立“大检测、大数据、人工智能”的战略目标,未来将进行更多并购与整合,继续拓展业务范围。

盈利预测与估值:考虑出售红相股权带来的投资收益,我们给予公司2017-2019年业绩预测EPS分别为0.75元、0.88元和1.02元,维持“增持”评级。