三季报业绩预增,检测+生物识别双驱动

财汇 2016/10/13

投资要点:

公司发布三季度业绩预告。公司10月12日晚发布2016年三季度业绩预告,报告期内归母净利约为5590万元-6370万元,同比增长45%-65%。

市场开拓卓有成效,营运效率显著提升。公司报告期内营收增长稳健,利润回升明显,去年同期归母净利3858万元,今年同比增长45%-65%,主要因公司积极开拓市场,加快产品迭代速度,提高竞争力的同时也有效提高了营运效率。报告期内公司非经常性损益净利贡献预计约为100万元左右,相对占比不大,主要为政府补助和理财收益。

积极开发检测识别新领域,外延布局产业并购协同效应强。公司一方面继续加强对原有业务产品的创新升级和新产品开发,满足客户更多需求,保持行业领先地位;另一方面积极布局检测识别新领域。参考海外检测龙头如Halma集团旗下Labsphere、Instrument System等的发展路径,其均通过一系列产业并购增强产品积聚效应,而随着公司外延战略的逐步落地,公司依托检测信息核心技术平台打造检测识别信息产品和服务提供商的思路明确。

收购维尔科技9月过会,并表在即,看好生物识别市场前景。公司收购维尔科技9月9日已顺利过会,我们预计大概率10月获批文,16年底纳入公司合并报表范围。生物识别技术的投入使用是人工智能产业兴起的第一步,正如当初互联网大数据的兴起仰赖于爬虫和各种数据库对于原始数据的抓取收集,摄像头之于安防产业,生物特征的收集是行业爆发的起点。

从指纹、指静脉、到人脸识别等都有布局,加大应用拓展。维尔科技指纹识别方面在驾校驾考、金融、军工等方面有较深技术积累和成熟应用;人脸识别已有产品整合于系统中;而指静脉作为一种防御性生物识别技术,使用过程中不会留下图像,安全性、防伪性高,公司已完成相关模块开发。下游行业应用拓展,一方面公司基于交通、金融、军工行业应用深化,另一方面在于拓展建筑工地、宾馆、海关、社保和医疗等领域的应用。

盈利预测与投资建议。假设维尔科技于17年全年并表,参考其17年业绩承诺8000万元,我们预测公司2016-2018年EPS为0.35元、0.78元、1.03元。目前公司股价对应17年EPS约35倍市盈率,相比同类公司估值较低。我们看好公司新业务拓展和收购维尔科技切入生物识别人工智能的布局,参考可比公司估值,认为可给予公司2017年约45倍市盈率,6个月目标价35.1元,维持“买入”评级。