中报点评:铁精粉产量下降,上半年现亏损

财汇 2016/08/18

2016年中报:公司上半年业绩亏损

公司上半年营收1.25亿元,同比下降53.32%;归属于母公司净利-0.70亿元,同比下降0.74亿元;基本每股收益-0.14元,同比下降0.15元;加权平均净资产收益率-4.00%,同比下降4.03个百分点。其中,第二季度实现营收0.66亿元,环比上升11.21%、同比下降35.30%;归属于母公司净利-0.41亿元,环比增亏0.12亿元、同比下降0.44亿元;基本每股收益-0.08元,环比下降0.02元、同比下降0.09元。

销量下滑影响营收,收购费用高昂影响公司净利

公司上半年营收同比大幅下降,主要因为铁精粉价格及销量同比下降。上半年公司铁精粉销量为24.94万吨,同比下降48.07%,平均售价422元/吨,同比下降19.58%。上半年,公司全资子公司东平宏达、万宝矿业临时停产,上半年分别亏损0.40亿元、0.05亿元;此外,联营公司宏投网络收购英国Jagex Limited公司100%股权发生较大费用,收购产生的交易相关费用对公司净利润的影响达到-0.25亿元。

积极谋划转型,进军游戏领域

公司主营铁精粉生产、销售相关业务,随着国内钢铁消费及生产进入减量化时代,以及面对海外铁矿石供应商矿石开采成本和价格不断走低的冲击,公司相关业务面临量价齐跌的困境,2015年公司亏损3.55亿元,今年上半年亏损0.70亿元,公司亟待转型。公司此前通过参股及增资宏投网络涉足游戏行业,宏投网络合计持有英国Jagex Limited公司100%股权,公司通过宏投网络间接持有英国游戏开发公司Jagex Limited公司25%股权,相关收购已在今年7月完成。2015年,Jagex Limited公司净利润为2367.7万英镑。

低资产负债率有利于公司转型

2016年上半年,公司总资产为23.70亿元,资产规模较小;货币资金2.14亿元,占总资产比重约为9.02%;流动资产3.97亿元,占总资产比重约为16.73%。公司资产负债率为27.32%,资产负债率水平较低。综上,公司资产负债规模较小,资产负债率低,这为公司转型提供了良好的基础。

公司主业持续亏损,维持“中性”评级

公司发展主要受制于钢铁行业盈利状况,由于目前钢铁行业以去产能为基调,预计未来对铁矿石需求将下降。同时,国外铁矿石公司凭借开采成本优势,不断挤出国内铁矿石产能,公司开采成本压力较大。为应对不利环境,公司通过收购Jagex Limited公司25%股权试水游戏领域。考虑到游戏公司未来收益存在不确定性,且英镑贬值可能影响公司参股收益。故维持公司“中性”评级,预计2016-2018年EPS分别为-0.20、0.01、0.02元/股。