一财研选|智能手机产业边际转好,布局高稳定性标的机遇显现!

腾讯 2018/06/05



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2018年6月5日目录


智能手机产业边际转好,布局高稳定性标的机遇显现(光大证券)

5月重卡销量持续超预期,市场需求仍未完全释放(中金公司)

清废督查引爆“惊雷”,危废处理市场望迎量价齐升(中泰证券)

中药创新的发展路径壮大,产业迎来新的发展契机(华创证券)

时隔三年燃油附加费复征,航企成本压力获得改善(中金公司)

1.智能手机产业边际转好,布局高稳定性标的机遇显现(光大证券)

自2017年9月开始,智能手机出货表现相对惨淡。根据GKF数据,2017年第四季度全球智能手机销量为3.97亿部,同比增长1%;2018年第一季度全球智能手机销量约为3.47亿部,同比下降2%,这也导致了市场对智能手机的担忧。

光大证券指出,今年年初以来,智能手机产业链估值中枢下移,消费电子相关股票下跌较为厉害。



光大证券认为,目前市场预期较为低落的情况下,正是布局高稳定性消费电子标的的时点。判断2018年二季度的智能手机出货将逐步改善,并带动相关零组件供应商的业绩向好。

通过产业调研,目前国产安卓系订单对零组件厂商的拉动作用较为明显,主流供应商正配合下游需求开动产能。二季度国产手机拉货,三季度苹果新机拉货,对消费电子手机产业链来说,整体情况正逐季好转。


光大证券认为,一方面,人工智能在消费电子的应用不断加速,AI人工智能和大数据技术将带来智能手机革命性的变化,催生新的用户需求。今年的新品手机几乎都加入AI智能芯片,AI人工智能已经开始了大规模应用。在生物特征识别、语音处理、机器视觉方面,对应到手机上就是大家在收悉不过的指纹识别、语音助手以及AI拍照。手机整体就是一个汇集了众多传感器的智能终端,其中包括摄像头、麦克风、陀螺仪、GPS等人工智能必须用到的信息入口,因此说手机已经成为智能联网终端。

另外,看更远的未来,5G将带动全球手机一波大的换机潮。根据Counterpoint Research报告,全球智能手机市场预计到2018年至2021年期间,全球智能手机市场的年复合增长率将仅为1至2个百分点。“5G设备将在市场中崭露头角,但整体向5G设备的迁移将会非常缓慢,”Counterpoint Research称。随着5G技术的进一步完成,5G手机的销量也将会节节攀升。


光大证券建议关注三环集团(300408.SZ)、信维通信(300136.SZ)、顺络电子(002138.SZ)、大族激光(002008.SZ)、欧菲科技(002456.SZ)、京东方A(000725.SZ)、深天马A(000050.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)等。

国信证券也认为,二季度消费电子产业链边际转好,新机发布增速进一步催化正在产业升级优秀公司,重点看好需求弹性高且具有稀缺技术能力:洁美科技(002859.SZ)、中石科技(300684.SZ)、火炬电子(603678.SH)、飞荣达(300602.SZ);消费电子模组端看好平台化竞争优势明显的龙头公司:立讯精密、欧菲科技、大族激光、信维通信、领益智造(002600.SZ)、合力泰(002217.SZ)等。

2.5月重卡销量持续超预期,市场需求仍未完全释放(中金公司)

根据第一商用车报道,5月国内重卡销量达11.4万台,同比增长17%。1~5月,重卡累计销量达56万台,同比增长15%。



中金公司指出,5月重卡销量继续超预期,达到重卡11.4万辆,继今年1月、3月和4月份之后第四次打破历史月度销量纪录。从结构来看,主要增量贡献仍为工程车,受到运价低迷、需求下滑、前期销量透支等影响,牵引车占比1~4月不断下降,分别为43.2%、43%、42.5%、37.2%。而工程车受益于基建持续复苏,占比不断提高。从行业竞争格局来看,集中度维持较高水平,前5大重卡车企前5月累计市场份额达到83%。由于行业工程车需求持续超预期,中金公司上调全年重卡销量预测至105~110万台。


目前重卡开工率依旧高位稳定,工程车订单依旧旺盛。虽然目前运价整体下行,但中金公司认为是物流运输整体成本改善,效率提升所致,物流公司份额加大,个体户出清,物流运输呈现结构性调整,规模效应压缩成本,使得运价下降。房地产投资完成额3~4月保持两位数高增速(分别为10.4%、10.3%),下游采矿、基建、房地产开工情况较好,利好自卸车、搅拌车等重型工程车方面有优势的车企,如重汽、陕重汽、红岩等。


中金公司预计目前仍有320~330万辆国三及以下标准重卡,同时2009~2010年上一轮销量周期高点的换车需求没有完全释放,老旧以及超规车辆亟待更新替换。同时自卸车、轿运车、渣土车等细分车型治超效力仍然强劲,行业2仍将享受治超政策红利。此外,根据6月4日人民日报报道,生态环境部近日宣布将加快制定实施柴油货车污染治理攻坚战行动方案,确保柴油车排放达标率明显提升,环保治理趋严环境下,替换需求将加速释放,符合更高排放标准的重卡龙头企业将不断受益。

中金公司分析,从基本面看重卡销量持续超预期,从估值看业绩波动率的下行有望推动估值上移,从板块轮动看周期板块前期跌幅较大,银根收紧力度有望走平。继续推荐潍柴动力(000338.SZ)、中国重汽(000951.SZ)。


3.清废督查引爆“惊雷”,危废处理市场望迎量价齐升(中泰证券)

我国对危险废物的管理起步较晚,虽然相关法律法规在不断的完善和补充,但由于发展时间较短,危废管理中仍存在不足之处。目前国家对危废管理重视程度不断提升,危废管理正逐渐向规范化发展,危废企业迎来快速成长机遇,行业发展前景可期。


中泰证券分析指出,以危废的产废量为口径计算,至2020年,危废处理市场总空间有望达1671.4亿;以危废的实际处理量为口径计算,至2020年,危废处理市场总空间将达895.1亿。从两种不同的测算口径得到的结果来看,危废处理中无害化处置的市场空间远高于危废利用的市场空间,扩大无害化处置产能将成为危废处理企业做大做强的重要方式之一。


若分别用两种方法测算了危废处置公司的市占率:以危废处置资质为基数测算的市占率:10家上市公司危废处置的总市占率约9.64%;以实际危废处置情况测算的市占率:10家上市公司危废处置的总市占率约22.09%。由此可见,危废处置行业分散性较高,且龙头公司的市占率低。由于危废处置壁垒高、新建项目周期长,加之危废处置的高壁垒以及区域性较强的特点,外延收购将是企业进行区域整合、抢占危废处置市场、提升市占率的主要手段。


为遏制非法转移倾倒案件多发态势,确保长江生态环境安全,生态环境部决定组织开展“清废行动”,在“清废行动”督查之下,大量危废问题被暴露出来,非法处置或掩埋的危废将走向正规处置渠道,而从长江经济带各省的危废处置能力来,江苏、四川、湖南省的危废处置缺口在100万吨以上,而湖北、浙江省的危废处置能力也明显存在不足,中泰证券预计未来在危废处置缺口较大的省份,危废处置将维持量价齐升的局面,相关危废处置企业的产能利用率有望提升。

中泰证券认为,在中央环保督查以及“清废行动”的影响下,危废处置需求呈快速增长态势,行业景气度将持续向上,危废处置行业盈利模式清晰且现金流状况良好,是环保板块中较为优质的细分领域,建议积极配置。建议关注标的:东江环保(002672.SZ)、高能环境(603588.SH)、金圆股份(000546.SZ)。


4.中药创新的发展路径壮大,产业迎来新的发展契机(华创证券)

今年时值医药双圣李时珍诞辰500周年,湖北出台《促进中医药发展振兴的若干意见》,从准确把握中医药振兴发展的总体要求、切实提高中医医疗服务能力、全面提升中医药产业高质量发展水平、着力推进中医药科技创新、繁荣发展中医药文化、加强中医药人才队伍建设、强化中医药发展保障等七个方面,提出20项任务措施。


华创证券指出,中医药产业一直是我国医疗卫生产业的重要组成部分之一,进入21世纪以来,基于中药创新的发展路径推动了行业整体的壮大,为中医药产业的蓬勃发展奠定了坚实的基础,但随着新一轮“医改”的推进,中医药产业面向未来,亟待在保留传统中医药文化精华的同时,谋求更加规范化和标准化的产业发展路径,才能在当下日益增长的医疗卫生市场继续占据一席之地。


国家从2016年开始,陆续颁布了《健康中国2030发展规划纲要》之中医药部分和《中医药法》,在政策框架上对中医药产业的未来发展指明了方向并提出了更高的要求,而在设立标准上对中医诊所的放开就是国家鼓励中医药产业发展的最新政策成果。虽然在人才储备、医保对接和事后监管上还存在一定问题,但依然看好以中医诊所为代表的中医服务产业的未来发展前景,作为分级诊疗机制全面落地后基层医疗服务的重要组成部分,中医诊所也将发挥越来越大的作用。


当然,作为一种与现代医学完全不同的理论体系,中医药产业的发展之路备受争议。但作为传承几千年的中华文化的重要组成部分,国家的态度是明确的,暨“取其精华,弃其糟粕”,在经过时间和现代医学验证的有益无害的传统名方和治疗方法上持鼓励开放态度,而那些经现代医学论证有可能对人体造成重大危害的中药材和治疗方法则需要坚决予以抵制,同时在产业链整体发展上加强行政监管,将中医药产业的传承继续发扬光大。

比如在中医诊所的放开上,国家对全面提供中医服务的诊所由许可制改为备案制,而对那些部分提供现代医学服务的中医(综合)诊所则明确了监管的最低标准,同时依然采取了审批制,华创证券认为,这也显示了国家鼓励中医药产业健康有序在标的选择上,华创证券继续推荐广誉远(600771.SH),建议关注云南白药(000538.SZ)和片仔癀(600436.SH)。

5.时隔三年燃油附加费复征,航企成本压力获得改善(中金公司)

各航司官网发布公告称自2018年6月5日起针对国内航线征收燃油附加费,对普通旅客乘坐航距800公里以上、以下航班的征收标准均为10元/人,时隔三年,国内线燃油附加费复征。

中金公司、天风证券、国金证券等多家券商对此次燃油附加费复征进行了分析,我们一起来看一下这些券商对此次重启的观点。



中金公司认为,时隔3年重启征收燃油附加费,短期提振板块投资情绪。此前,由于国际原油价格不断下探,国内航线的燃油附加费自2015年2月5日起停止征收。年初至今,布伦特油价不断攀高,6月航空煤油综合采购成本高于政策规定的燃油附加费起征点5000元/吨,且按照计算公式四舍五入后达到10元,故触发了燃油附加费的征收。二季度至今,布伦特油价不断攀升,一度触及80美元/桶的高位,航空板块受此拖累表现疲软。重启燃油附加费的征收可以部分缓解航司燃油成本上涨的压力,短期提振板块投资情绪。预计其余航司也会跟随征收。


天风证券还指出,燃油附加费独立于机票额外征收,旅客心理接受度更高,需求挤出效应小,不易导致航空公司裸票价下降,且对于票价仍受管制及刚刚放开市场化的公商务干线而言,其征收将突破定价公式票价上限,打开盈利空间。从另一个维度来看,油耗更低的新机型更受航空公司青睐,而航司也愈发重视在各个细节上提高燃油使用效率,单位油耗下降也将成为趋势,利好航司业绩改善。

国金证券同样指出,燃油附加费恢复征收,将边际改善航司燃油成本压力,并且消除市场对于政策的疑虑。春节以来,我国航空业需求持续旺盛,叠加一线机场供给受到抑制,体现出淡季不淡的特点,其中东航最为明显,4 月国内线客座率86.5%,创历史当月新高。6 月下旬航空暑运旺季将要到来,持续旺盛的航空需求将维持我国航空业供需缺口,有望在旺季走出量价齐升行情。

中金公司、天风证券和国金证券共同推荐关注中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、东方航空(600115.SH)。中金公司和天风证券建议关注吉祥航空(603885.SH);天风证券和国金证券建议关注春秋航空(601021.SH)。
(第一财经)