工程机械高景气及规模效应释放,带动公司净利润大幅增长

财汇 2018/04/25

公司发布2018年一季度报告:2018年一季度实现营业收入9.70亿元,同比增长74.38%;实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元,同比增长163.53%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.75亿元,同比增长283.65%。实现基本每股收益0.25元。

工程机械行业高景气度及新产品的推广,带动公司收入大幅增长74.38%。受下游行业持续升温以及公司产品的竞争力不断提升影响,公司产品销量实现大幅增长,其中挖机油缸产品收入同比增长74.12%,非标油缸产品收入同比增长36.02%。子公司液压科技、上海立新和铸造分公司均扭亏为盈。其中液压科技15T以下小型挖掘机用泵阀实现量产,液压系统销量大幅增长,液压科技收入同比增长222.45%。

受规模效应和产品结构优化影响,毛利率和净利率同比显著提升。2018年一季度,公司产品综合毛利率达到33.98%,同比提升5.54个百分点,环比下滑2.63个百分点;销售费用率和管理费用率分别为2.41%、7.63%,分别同比下降1.55个百分点、2.99个百分点,分别环比下降0.76个百分点、5.56个百分点。受汇兑损失3772万影响,公司财务费用大幅增长。公司净利润率达到16.16%,同比提升5.47个百分点,环比提升2.42个百分点。公司规模效应凸显,利于净利润的提升。

盈利预测与评级:我们预计,公司2018年-2020年净利润分别为6.67亿元、9.15亿元、11.37亿元,考虑到工程机械行业的高景气度及公司新产品的推广,维持“买入”评级。