业绩符合预期,电站及EPC业务快速增长

财汇 2018/04/18

公司发布2017年年报,报告期内实现营业收入15.15亿元,同比增长32.70%,实现归母净利润1.63亿元,同比增长26.77%,基本每股收益0.13元。

组件销售稳定增长,全产业链布局:2017年公司实现组件销售8.46亿元,同比增长25.80%。公司目前拥有6个生产基地,在光伏全产业链进行布局,同时还搭建了光伏玻璃和支架的原材料结构,完成了产业链的协同和互相补充,带来良好的成本控制和抗风险能力,有助于公司业绩长期稳定的增长。

EPC收入大幅增长,成本优势显著:公司2017年实现工程收入2.32亿元,同比大幅增长548.95%。公司在电站EPC领域拥有一体化优势,能够为客户提供组件、设计、安装以及后续运维的一体化服务,拥有强大的成本竞争力。公司在西北地区拥有产业资源优势,在产业落户地区就近承揽地面电站和扶贫电站EPC工程,2017年累计对外承接电站并完成并网的EPC项目约61MW,预计未来将继续保持良好的增长态势。

自有电站持续开发,将成业绩支撑:2017年公司实现电费收入2.49亿元,同比增长22.44%,毛利率维持在62.76%的较高水平。截至2017年,公司自持及参股的已并网电站近400MW,其中自持电站项目326MW。公司在地面电站领域持续拓展,同时在分布式和光伏扶贫项目方面也在不断推进,2018年初公司在建地面电站规模超过140MW,全年有望实现100-200MW的新增并网规模。公司未来规划运营电站规模不低于1GW,电站运营将成为公司业绩最重要的保障。

盈利预测:预计公司2018-2020年的EPS分别为0.18、0.23和0.29元,维持增持评级。