年报点评:在手订单充裕,业绩平稳增长

财汇 2018/04/12

扣非净利润增长25%,毛利率同比提升2个百分点

公司2017年实现收入81.13亿元,同比增长1.11%;归母净利润7.24亿元,同比增长9.1%;扣非归母净利润6.58亿元,同比增长24.8%。公司利润增长主要来自毛利率的提升,2017年公司综合毛利率提升2.04个百分点至24.7%,毛利润同比增长10%。

除尘和脱硫脱硝业务平稳增长

公司主营业务是除尘器和脱硫脱硝工程业务,合计收入占比约95%左右。2017年公司除尘器及配套设备收入42.26亿元,同比减少0.95%,毛利率增加0.24个百分点至25.32%。脱硫脱硝工程收入35.55亿元,同比增长3.6%,毛利率增加2.26个百分点至23.64%。

在手订单充裕,关注非电领域大气治理需求释放

公司2017年新增订单94亿元,同比减少8%,年末在手订单149亿元,同比减少7%,是公司2017年收入的1.8倍,公司在手订单充足,保障公司未来业绩稳定增长。公司2018年经营目标收入89亿元,同比增长10%。2017年下半年至今,包括安徽、河南、山东等多个省份出台钢铁、水泥等非电领域的超低排放的要求,非电大气治理需求有望快速释放。

业绩稳增长、阳光集团入主带来新突破,给予“买入”评级

预计公司2018-20年EPS为0.75/0.84/0.92元/股,当前股价对应2018年PE19倍。公司为大气治理龙头企业,经营稳健,经营性现金流良好,有息负债率极低(仅为2%)。公司2017年在手订单149亿元,是2017年收入的1.8倍,保障未来业绩稳定增长,同时阳光集团入主将为公司带来新突破,给予“买入”评级。