管理层增持,彰显业绩增长信心

财汇 2017/12/13

一、事件概述

近日,公司公告:公司董事、副总经理贾志江先生,董事顾奇峰先生,董事、董事会秘书马玉燕女士,监事卞绣花女士通过深交所交易系统分别增持公司股份5000、33000、13400、33000和15300股,增持均价分别为30.29、30.25、30.20、30.28和30.25元/股,承诺6个月内不减持。

二、分析与判断

高管增持,彰显业绩增长信心

管理层近日通过深交所交易系统合计增持公司股份9.97万股,彰显业绩增长信心。受大客户新品延迟及相关费用摊销等影响,公司前三季度实现归母净利润3.44亿元,同比增长28.75%。随着11月份大客户新品的发售,公司配套产品出货逐渐进入冲量阶段,预计明年上半年将会出现淡季不淡的局面。

大客户新品价值量提升,国内客户开拓进展显著

1、2017年,大客户推出搭载OLED显示屏的智能手机新品,公司配套大客户OLED版手机的产品相比于LCD版本,价值量提升3-4倍。11月份,随着大客户新品的出售,公司相关配套产品出货进入冲量阶段,预计四季度将贡献较大收入。

2、由于今年大客户新品推迟叠加全面屏、3D成像等技术创新,预计2018年有望迎来一波换机潮。另外,2018年大客户新机中OLED机型占比增多,同时,公司无线充电相关配套产品及其他新产品料号有望进入大客户新机,预计在大客户明年推出的各款新机型中,公司配套产品价值量均有较大幅度提升。量价齐升助力公司明年业绩高增长。

3、在国内客户开拓方面,公司也取得较大进展,目前已经进入一家国内知名品牌客户的供应链,为其配套相关产品,明年预计销售规模将有较大幅度增长。

子公司威博精密向大件拓展,助力业绩增长

公司于2017年8月完成对全资子公司威博精密的收购。威博精密积极拓展产品类型,从消费电子金属小件向金属后盖、中框等大件拓展,并已经开始为国产手机品牌客户供应大件产品。同时,公司也在进行不锈钢中框和非金属后盖等新工艺的开发。预计后续随着大件良率的提升,子公司威博精密有望迎来高增长。

进入特斯拉供应链,受益Model3量产

汽车电子业务方面,公司已经进入特斯拉供应链。根据特斯拉的产能规划,2018年Model3的产能将达到1万辆/周。预计明年随着Model3的大规模量产,公司配套供应产品销售规模将会迎来较大增长。另外,公司还在积极推进特斯拉新车型Model Y等配套产品的打样认证。特斯拉汽车交付量的提升将为公司汽车电子业务带来发展机遇。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2017-2019年EPS分别为0.81、1.61和1.98元,当前股价对应的PE分别为38X、19X和15X。考虑公司深耕消费电子领域,积极拓展汽车电子业务,业绩增长潜力大,维持“强烈推荐”评级。