设立合资公司,布局盐湖提锂

财汇 2017/12/25

事件:公司拟以自有资金出资45%参与投资设立青海兆锋

公司拟以自有资金4500万元与兆新股份、青海锦泰钾肥合资设立青海兆锋锂业(暂定名),股权占比45%,兆新股份占50%,锦泰钾肥占5%;另外兆新股份持有锦泰钾肥16.67%股权。首期投资建设7000吨电池级碳酸锂生产线及10000吨无水氯化锂生产线。对此我们点评如下:

投资设立合资公司,布局盐湖锂资源开发

合资公司将专业生产电池级碳酸锂,原料为锦泰钾肥所属的盐湖提取的氯化锂溶液(锦泰钾肥拥有位于冷湖行委巴伦马海湖采矿权面积198平方公里、探矿权面积275平方公里的盐湖资源,目前已开发利用),其生产的锂盐产品由公司100%包销,生产产品的方向及产品质量也以公司技术指导及要求为主。此举有利于公司拓展盐湖锂资源,布局盐湖提锂,提升电池级碳酸锂产能,增强公司盈利能力及风险防御能力。

公司积极布局上游锂矿及盐湖资源,提升资源自给率

公司持股Mt Marion矿山43.1%股权,其锂精矿产能40万吨/年,折合碳酸锂当量6.4万吨,目前已正常向公司供矿。此外公司还认购Pilbara4.84%的股权,Pilbara拥有锂辉石矿量折合氧化锂195.2万吨,其项目一期预计2018年6月左右投产后,向公司每年提供16万吨锂精矿。公司同时投资美洲锂业参与阿根廷Cauchari盐湖的开发,战略布局盐湖锂资源。通过多种方式,公司积极布局上游锂辉石矿及盐湖锂资源开发,成功由锂盐加工转型锂资源开发+锂盐加工。随着上游锂资源逐步放量及下游锂盐加工新建产能逐步达产,公司盈利能力有望进一步增强。

投资建议

预计公司17-19年EPS分别为2.02元、3.81元、5.23元,对应当前股价PE分别为35倍、19倍、13倍,考虑其资源自给率提升,维持“买入”评级。