调研纪要:优质长流程民营钢企

财汇 2017/11/08

公司调研总结:

方大特钢位于我国江西省南昌市,是钢铁板块上市公司中为数不多的长流程民营钢铁企业,具有民营企业经营灵活、生产成本低的优点。

最大的弹簧扁钢生产商,战略产品利润稳定。方大特钢是国内最大的弹簧扁钢生产商,产能100万吨,年产量约70万吨,高峰时可达90万吨。产品市场占有率约40-50%,高峰超过50%。产品销售采用直销的方式,主要卖给汽车板簧生产企业。弹簧扁钢毛利较高,且利润较稳定,高的时候可以到2200元/吨,2015、2016年公司弹簧扁钢毛利率分别为21.6%、22.3%。

螺纹钢价格上涨,叠加企业优秀成本控制能力,带动公司利润提升。2017年1-3季度,南昌地区螺纹钢均价3717.1元/吨,而2016年同期均价仅2258.0元/吨,均价同比上涨64.6%。方大特钢螺纹钢产量占到三分之二左右,钢材价格的上涨成为企业业绩增长的主要动力,致使1-3季度销售收入同比增长67.8%。同时,方大特钢成本控制能力较强,成本增长幅度较小,使得企业利润不断增长。江西当地长材生产企业主要为方大特钢和兄弟公司萍钢股份,其他地区钢厂来量很小,公司在本地市场具备一定的优势,品牌知名度也比较高。

精细管理,成本控制优良。方大特钢重视精细化管理,从采购、生产、销售的全流程进行把控。采购方面,公司话语权较大,采购原料的计量标准、检验标准按照钢厂的标准执行,资金结算严格按照合同进行。生产方面,积极开展技术经济指标和能耗指标攻关,根据原料价格情况,调整高低品位矿配比、废钢加入量等,优化配煤配矿等原料结构,做到经济炼铁。10月份生铁成本不足2000元/吨。销售方面,产品价格采用日结,企业产品知名度较高,因此有较强的议价能力,资金周转效率高,产品销售利润空间大。

持续分红,回馈股东。方大特钢有优秀的分红历史,即使在行业低迷期间也保持较高的分红记录。2012年公司每10股派息10元(含税);2014年每10股派息8元(含税);2016年每10股派息2.52元(含税),现金分红数额占当年公司净利润的50.2%。