2017年中报点评:业绩加速增长,新增订单同比大增70%

财汇 2017/09/05

楚天科技(300358.CH/人民币14.95,买入)发布2017年中报,上半年实现营业收入5.35亿元,同比增长22%;归母净利润0.62亿元,同比增长25%。作为制药装备之王,公司通过内生+外延,取得了超行业增速的业绩。我们判断2017年将是公司业绩拐点,预计2017年有望实现营业收入15亿元,同比增长45%,归母净利润2.1亿元,同比增长45%。我们维持买入评级,目标价20.00元。

事件

楚天科技发布2017年中报,上半年实现收入5.35亿元同比增长22%;净利润0.62亿元,同比增长25%;扣非净利润0.60亿元,同比增长33%。

点评分析

耕耘医药装备的优质龙头

公司主营水剂类制药装备,IPO以来也是围绕“一纵一横一平台”的发展思路,坚定在水剂类和固体制剂等制药装备展开新产品开发和外延收购,以华为、三一为学习榜样,立志成为世界级的制药装备龙头企业,向2025年“200亿收入、30亿利润”的经营目标迈进。

年初以来,经营业绩取得了超行业的增长

今年1-7月,医药制造行业收入同比增长11.9%,较去年同期增速10%略有加快,但医药制造行业固定资产投资完成额仅增长0.5%,较去年同期的11.3%有明显回落,映射出制药设备仍处于行业低谷,但楚天科技在没有并表因素的情况下,上半年营业收入实现了22%的增长速度,其中1季度收入增长10%,2季度增长34%,逐季加快。

新订单同比增长71%,战略布局取得显著成效

1-8月公司新增订单14.41亿元,较去年同期增加71.34%。订单的超预期增长来自新产品和收购整合两大方面:(1)新产品研发和市场推广成效显著,制药用水系统、流体工艺系统、隔离系统、灭菌物流系统、机器人后包装系统及智能仓储系统等新产品已逐步打开市场,订单持续增加;(2)公司2015至2016年完成的楚天华通、四川医药设计院等企业的收购,今年已形成明显的整合优势,并取得了较好的整合效益。

参与收购德国Romaco公司75.1%股权,布局固体制剂

通过参与收购Romaco,将进入世界一流医药装备行列。Romaco是世界顶级医药装备提供商,属于医药装备行业世界一流品牌,Romaco的客户基本上以欧洲、美国为主,诸如Bayer,GSK等世界著名药企都是其客户,而楚天的客户主要在中国、印度等国家和地区,此次并购将有助于提升楚天的国际品牌影响力,增加欧洲和北美的业务机会,跨步实现公司业务全面国际化。

盈利预测与投资建议

制药装备之王,继续强烈推荐。2017年将是公司业绩拐点,维持买入评级。我们预计2017年收入15亿元同比增长45%,净利润2.1亿元,同比增长45%。维持买入评级,目标价20.00元。