2017年中报点评:业绩增速提升,全年有望维持高速增长

财汇 2017/08/30

事件:公司公布2017年半年报,上半年公司实现营业收入5.35亿元,同比增长24.99%;归属上市公司股东净利润为6230万元,同比增长32.25%;扣非后归属母公司净利润6042万元,同比增长32.75%;每股收益为0.14元。

投资要点

二季度业绩持续好转,单季度利润增速近50%。公司二季度单季实现营业收入2.85亿元,同比增长34.49%;实现归母净利润3658万元,同比增长49.16%;实现扣非归母净利润3498万元,同比增长59.25%,二季度业绩情况大幅改善。2017年1-8月公司新增订单14.41亿元,较去年同期增加71.34%,公司全年有望维持高速增长态势。

积极实施“一纵一横一平台”战略,内生加外延双轮驱动公司业绩增长。公司内部积极进行产品布局,加大了新产品的研发和销售力度,进一步延伸与拓宽产品链,制药用水系统、流体工艺系统、隔离系统、灭菌物流系统、机器人后包装系统及智能仓储系统等新产品已逐步打开市场,今年订单在持续增加。其中冻干制剂生产整体解决方案实现收入1.98亿元,同比增长95.13%;制药用水装备及工程系统集成实现收入1.31亿元,同比增长7.67%。另外,公司2015至2016年完成的楚天华通、四川医药设计院等企业的收购,已经形成明显的整合优势,并取得了较好的整合效益。子公司报告期内经营状况良好,其中楚天华通实现营业收入1.05亿元,同比增长23.76%。

公司联合大股东参与收购德国Romaco,开拓国际市场。公司联合大股东楚天投资参与收购德国Romaco公司75.1%股权,Romaco是世界顶级医药包装机械及自动化方案提供商,主要提供的产品及服务是固体类药物的生产装备,包括粉末分装解决方案、泡罩包装解决方案、条形包装解决方案、药片挤压解决方案、药片/胶囊罐装设备等。Romaco的产品已销往180个国家,2016年销售总额1.35亿欧元,Ebitda约1172万欧元。目前,印度是公司除国内市场之外第二大市场,公司将借助Romaco并购整合资源,开拓国际欧美等其他市场。

盈利预测。预计公司2017-2018年EPS分别为0.45元、0.56元,对应目前股价PE分别为32倍、26倍。公司业绩持续好转,1-8月公司新增订单14.41亿元,业绩增长确定性强,全年业绩增速有望突破40%,给予公司2017年38倍PE,合理价为17.1元,给予“推荐”评级。