半年报点评:智能安防快速增长,疆外市场势头迅猛

财汇 2017/08/22

事项:

公司于8月21日发布半年报:2017年上半年实现营收3.26亿元,同比增长59.09%;实现归属母公司净利润1495.40万元,同比增长170.55%;扣非净利润为1239.77万元,同比增长270.94%;实现EPS0.15元。

主要观点

1、智能安防快速增长,政府业务占比进一步提升

公司第二季度实现营收2.04亿元,同比增长25.90%,实现归属母公司净利润1348.06万元,同比增长19.32%。上半年,智能安防及信息化工程实现营收2.36亿元,同比增长60.85%,保持快速增长势头,作为新疆地区智能安防龙头,显著受益于地区需求爆发,智能安防快速增长的趋势有望持续。其他软件开发与服务业务实现营收8314.77万元,同比增长78.25%。分客户来看,政府客户实现营收3.16亿元,同比增长73.13%,占比进一步提升,毛利率提升1.32个百分点至22.05%。

2、疆外市场势头迅猛,成长空间持续打开

新疆地区客户贡献营收2.31亿元,同比增长37.27%,疆外市场贡献营收9520.57万元,同比大幅增长159.10%,爆发势头迅猛。我们认为作为新疆地区智能安防龙头公司,疆外市场快速拓展充分彰显公司技术实力,全国市场更加均衡的拓展有利于中长期成长空间进一步打开。

3、看好业绩快速增长与中长期竞争力提升,维持“强推”

新疆安防需求释放将给公司带来较大的业绩弹性,软件和创新业务推进、疆外市场发力助力中长期竞争力进一步提升。预计2017年-2019年归母净利润分别为0.74亿元、1.05亿元、1.45亿元,对应PE分别为51倍、36倍、26倍,维持“强推”评级