16年全年扭亏,期待后续转型

财汇 2017/04/09

事件描述

*ST中特发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入8.74亿元,同比下降8.41%;营业成本7.92亿元,同比下降15.41%;实现归属于上市公司股东净利润0.05亿元,去年同期亏损2.13亿元;2016年实现EPS为0.01元。

4季度公司实现营业收入1.96亿元,同比上升16.70%;实现营业成本1.83亿元,同比下降17.25%;实现归属于母公司股东净利润0.95亿元,去年同期亏损1.49亿元;4季度实现EPS为0.19元,3季度EPS为-0.08元。

事件评论

政府补助与出售资产,2016年成功扭亏:公司主要产品为工业专用装备和高品质特殊钢坯料,专用设备产量达8.73万吨。2016年,在行业整体需求复苏,特钢价格指数触底回升的情况下,或源于产品结构及费用控制等原因,公司自身主业经营并不理想,扣非净利润亏损1.43亿元:1)在全年销量增长7.17%的情况下,公司年度收入下降8.41%,意味着公司产品单价不涨反跌,或源于公司产品对应下游仍不景气;2)16年三项费用率虽同比略有下降,但依然高达23.9%,也拖累了公司经营,具体表现为销售费用与财务费用高企;3)公司年末存货较为明显上升、经营性现金流恶化,也侧面表明公司销售状况并未明显改善。不过,受益于政府补助与出售所持集团财务公司部分股权,公司2016年得以扭亏。

4季度处置资产促全年业绩扭亏,1季度再次预亏:4季度公司主营状况并未改观,扣非净利润亏损0.36亿元。不过,在政府补助与出售财务公司部分股权获益的情况下,公司4季度实现盈利并带动全年业绩扭亏。另外,公司预告2017年1季度行业形势虽有改善,但公司部分产品所面临下游行业仍处于弱势需求,竞争激烈,导致订单不足、售价下降,预计1季度营业收入同比下降约15%,归母净利润亏损0.35-0.45亿元,同比下降约65%-112%。

总体而言,在目前行业景气恐难持续、主业经营不容乐观的情况下,转型或成为公司主要出路之一。2016年底,公司也曾筹划涉及金融领域的重大资产购买,虽因转型条件尚不成熟而终止,但公司公告声明“未来公司将继续遵循公司的发展战略,积极创造有利条件进一步完善产业布局,寻找新的利润增长点,确保公司健康、可持续发展”,后续转型举措仍值得期待。

预计公司2017年、2018年EPS为0.03元、0.04元,维持“增持”评级。