自主可控软件国家队标杆,静待市场规模释放

财汇 2017/01/01

投资要点:

自主可控软件国家队标杆企业。公司是中国电子信息产业集团有限公司控股下的大型高科技企业,是信息安全的国家队,拥有包括操作系统、数据库、中间件、安全产品、应用系统在内的较为完善的安全可靠软件产业链,同时在政府、税务、金融、电力、能源、交通等一系列国民经济重要领域服务上万家客户群体,是国内领先的综合IT服务提供商。

打造完备的基础软件产业链,受益自主可控市场规模释放。公司自主可控产品线齐全,其中中标麒麟技术成熟,在国产操作系统替代中占据重要地位,随着党政军操作系统国产替代的进一步推进,预计未来麒麟系统的应用广度和深度可能有超预期发展。而目前数据库在关键系统国产化替代仍有一定短板,但这也意味着未来产业链推进有较大市场突破空间,公司控股的达梦数据库已在公安、海关、国土资源等多行业领域实现产品应用拓展。我们认为伴随着自主可控国产替代二期、三期的推进,公司将显著受益市场规模释放。

《国家网络空间安全战略》发布,重视软件安全完善支撑体系。12月27日国家网新办发布《国家网络空间安全战略》,其中在网络安全基础方面,特别强调要求尽快在核心技术上取得突破,重视软件安全,加快安全可信产品推广应用,并建立完善国家网络安全技术支撑体系。而中国软件作为CEC旗下的软件平台,与长城电脑形成从底层CPU到整机、到操作系统、中间件、数据库、Office和其他应用软件的完整体系,未来在国家大数据战略和网络经济建设背景下大有可为。

行业应用领域广泛,税务系统支柱型供应商。公司是首批通过国家计算机信息系统集成一级资质认证的厂商,在轨交AFC、税务、海关、医疗卫生等多个领域军开展信息化业务部署,并承担国家重大工程项目。其中,随着公司的“金税三期”在全国36个省市区、70个省级国、地税局正式投入运行,公司作为税务系统工程项目支柱型供应商的地位进一步稳固。预计未来公司税务业务将进入良性发展和稳定收获期。

盈利预测与投资建议。我们认为,国产化替代是当前国家高度重视信息安全背景下的确定性机会,公司作为自主可控软件国家队标杆,在该领域无论是产业链整合能力和完成度、还是产品性能都有较强优势,将显著受益未来关键领域基础软硬件的国产化,业绩即将进入爆发期。我们预计公司2016年至2018年的EPS为0.21/0.39/0.75元,参考可比公司,给予公司2018年PE40倍,6个月目标价为30.00元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。