季报点评:1Q16同比扭亏,期待转型合作持续落地

财汇 2016/05/01

核心观点:

1Q16同比扭亏,业绩反转确立

亚夏汽车发布2016年一季报,单季度营收14.2亿元,同比增长1.1%,归属净利润1243万元,同比扭亏为赢。业绩同比大幅改善主要新车销售毛利改善并加强费用管控,同时维修保养、保险经纪、融资租赁等后服务市场业务贡献利润。1Q2016公司综合毛利率同比上升0.95pp至6.8%;销售+管理费用率同比下降0.62pp至4.16%、财务费用率同比下降0,31pp至1.12%。

公司同时预计1H2016归属净利润3020-3150万元,同比增长1064%-1115%。考虑到公司定增即将完成,融资租赁业务规模有望快速放量;同时与途虎等在保险、维保、互联网驾校等增量业务合作陆续落地,预计下半年业绩将大幅超越上半年。

战略合作进入落地期,期待增量业务快速爆发

今年以来,公司先后与途虎养车、最惠保(互联网保险)、易点时空(互联网驾校)等汽车消费垂直领域的互联网龙头公司达成战略合作,加之此前与瓜子二手车、一汽大众(融资租赁)等公司的战略合作,公司围绕汽车消费全周期布局之完善远超市场预期,完全颠覆了市场对其区域4S店的认识。

公司目前已和途虎先后成立互联网保险和金融信息服务合资公司,战略合作已迅速进入落地实施期。我们上调公司2016-2018年EPS预测至0.23元、0.29元和0.38元。我们认为公司是传统4S店互联网轻资产转型优质标的,维持“买入”评级,建议投资者积极关注。